<< Предыдушая Следующая >>

Сущность и принципы государственного долгового финансирования

Финансовое благополучие любого государства основывается на своев-ременной и полной мобилизации доходов бюджета. Государство, как аппарат управления обществом, нуждается в денежных средствах. Большая часть этих средств поступает в бюджет через систему налогов. Кроме того, государство может привлекать дополнительные финансовые ресурсы, формируя их на заемной основе. Таким источником ресурсов выступает государственный займи его основные формы государственный кредит и государственный долг.
В современных условиях становится очевидно, что государственный кредит и государственный долг такие же важные экономические категории, как налоги, бюджет, денежное обращение, и несут не меньшую нагрузку в создании сбалансированных государственных финансов и стабильного денежного обращения.
Необходимость использования государственного займа для нужд общества вытекает из противоречий между величиной этих потребностей и возможностью государства удовлетворить их за счет доходов бюджета. Доходы государства заданы в виде уровня налогообложения, установленного законодательством. Расходы имеют тенденцию к росту, особенно если государство переживает кризис (политический или экономический).
Регулирование экономики, проведение социальной политики, обеспечение обороноспособности страны, содержание пенецитарной системы, международная деятельность требуют от государства постоянного увеличения бюджетных расходов.
Целесообразность применения государственных заимствований для финансирования дополнительных государственных расходов определяется значительно меньшими негативными последствиями для государственных финансов по сравнению с монетарными приемами (например, дополнительной денежной эмиссией) балансирования доходов и расходов правительства. Государственные займы как источник мобилизации дополнительных ресурсов являются важным фактором ускорения темпов социальноэкономического развития страны. Использование методов и форм долгового финансирования очень часто дает государству один из самых гибких инструментов регулирования микрои макроэкономических процессов, а стратегия управления государственным долгом и соответствующая ей стратегия в области финансирования дефицита бюджета выступают главными элементами, балансирующими всю схему бюджетной политики в целом.
Современные тенденции развития мировой экономики определили важные аспекты государственных заимствований. Во-первых, это вопрос правильного планирования заимствований на внешних и внутренних рынках ссудного капитала с учетом обеспечения необходимого уровня стабильности финансового сектора и развития отраслей экономики. Во-вторых, это вопрос совершенствования механизмов управления долгом государственного сектора и регулирования внешнего долга частного сектора с целью достижения необходимых результатов. Международный опыт свидетельствует о том, что проведение взвешенной политики заимствований и своевременное принятие необходимых мер для укрепления потенциала государства в области управления долгом государственного сектора и регулирования внешнего долга частного сектора являются очень важным фактором для обеспечения высокого уровня макроэкономической стабильности страны.
В мировой практике, как правило, многие страны имеют свои стратегии заимствования на внешних и внутренних рынках и планы по укреплению потенциала в области управления долгом. Эти потребности определяются степенью развития внутреннего рынка капитала, особенностями валютного режима, качеством макроэкономической политики и мер нормативного регулирования, организационно-правовым потенциалом в области разработки и осуществления реформ, кредитоспособностью страны и ее целями в сфере управления долгом.
Экономическая теория определяет следующие цели государственной задолженности:
- фискальную;
- экономической стабилизации;
- аллокативную.
Цель проведения фискальной долговой политики государства состоит в займе средств, а также в создании рынка долговых государственных обязательств, позволяющего в долгосрочной перспективе по мере необходимости занимать все новые финансовые средства для своих нужд.
Основной задачей Министерства финансов, Национального банка является, с одной стороны, управление доходностью, с другой — структурирование сроков обращения и объемов долговых обязательств. Так, например, в период пика, когда процентные ставки достаточно высоки, государство должно стремиться выпускать в обращение краткосрочные обязательства и избегать долгосрочных. Наоборот, в фазе экономического спада с достаточно низкими процентными ставками представляется целесообразным эмиссия долгосрочных ценных бумаг с умеренными процентами.
Стабилизация экономики и стимулирование ее роста за счет государственных займов находятся в центре дискуссии о целях и влиянии дефицитного финансирования. Государственные органы посредством мероприятий, финансируемых на заемной основе, пытаются активно воздействовать на конъюнктурно важные величины: безработицу, уровень цен, внешнеэкономический баланс и т.п. Кроме того, государственный кредит, являясь средством увеличения финансовых возможностей государства, может выступать важным фактором ускорения социально-экономического развития страны. Однако значительный рост бюджетных дефицитов и государственной задолженности в последние десятилетия вызвал сильную критику в адрес правительств, пытающихся за счет дефицитов стимулировать экономическое развитие. При этом критические размеры внутренней и внешней задолженности и, как следствие, рост процентных платежей во многих странах привели к ограничению возможностей управления государственным долгом или даже к дестабилизирующим воздействиям на экономику в целом.
Аллокативная цель (т. е. оптимального распределения ресурсов) является одной из важнейших целей государственной деятельности. Государство пытается с помощью долгового финансирования увеличить производство товаров и услуг, произведенных в государственном секторе (иными словами, повысить долю государственных расходов в валовом национальном продукте). И одновременно создать необходимые условия для увеличения производства в частном секторе. Через рост государственной задолженности правительство финансирует свои расходы в том случае, если они не покрываются доходной частью бюджета.
Использование государственного долга как инструмента аллокативного воздействия на экономику объясняется, прежде всего, возможностью отсрочки во времени выплат по государственным обязательствам. В этом случае государственный долг представляет собой средство перераспределения богатства следующего поколения налогоплательщиков (которому придется платить повышенные налоги) в пользу нынешнего поколения (которое платит меньшие налоги). Государственные заимствования, таким образом, помогают правительству привлечь средства будущих поколений к финансированию государственных проектов, необходимых как для нынешнего, так и для следующих поколений. Такое «перекладывание финансового бремени» на будущие поколения не может быть оценено только позитивно. Здесь необходимо также исследовать негативные эффекты возрастающей долговой нагрузки для будущих поколений. При этом, не забывая, что мобилизуемые с помощью государственной задолженности средства являются антиципированными, т.е. наперед взятыми налогами.
В экономической науке принципы дефицитного финансирования были сформулированы в работах А.Вагнера. Адольф Вагнер, основываясь на открытом им «законе возрастающей государственной активности», сформулировал в конце XIX столетия основные принципы долгового финансирования государственных расходов. Позднее они были применены правительствами многих европейских стран и оказали значительное влияние на развитие современной теории государственного долга.
Он рассматривал деятельность государства как экономически продуктивную. Исходя из этого, все государственные расходы разделяются на
две группы: постоянные и чрезвычайные. Постоянные расходы — это расходы, которые регулярно (каждый год или с определенной периодичностью) возникают в процессе нормальной деятельности государства. При этом они обеспечивают замену выбывшей в течение определенного временного периода стоимости и поэтому хорошо поддаются планированию. Этот вид государственных расходов финансируется только за счет налоговых сборов. Чрезвычайные расходы всегда связаны с финансированием тех государственных функций, которые не могут быть предусмотрены заранее (например, расходы, связанные с ведением военных действий или ликвидацией последствий чрезвычайных ситуаций). Таким образом, одним из различающих критериев между постоянными и чрезвычайными расходами является их планируемость. В то же время чрезвычайные расходы представляют собой инвестиции в те активы, которые, в отличие от профинансированных за счет постоянных расходов, не только необходимы для восстановления выбывшей стоимости, но, главным образом, служат увеличению объема национального производства. Причем речь идет об инвестициях как в материальное производство, так и в нематериальный капитал, который служит основой для увеличения «производительности» государственной деятельности. Все чрезвычайные расходы, следуя этой теории, должны финансироваться в основном за счет государственных займов. Таким образом, основными критериями для определения формы финансирования государственных расходов являются периодичность, предсказуемость (плановость) и продуктивность (рентабельность).
В целом экономисты немецкой исторической школы конца XIX — начала XX века признавали государственную деятельность как преимущественно продуктивную. При этом финансирование государственных расходов за счет займов не только одобрялось, но и рекомендовалось. Это обосновывалось тем, что посредством долгового финансирования можно было достигнуть оптимального распределения (во времени) инвестиционной нагрузки для государства и избежать повышения налогов для обеспечения государственной деятельности в чрезвычайных ситуациях.
В теории государственного кредита существует пессимистическое направление, которое стало основой натуралистической теории кредита. Оно длительное время было преобладающим и рассматривало государственный кредит как зло, угрожающее основам государственного хозяйства и даже государственного существования. Ученые этого направления демонстрировали перед обществом негативные стороны государственного долга, показывали пути для избежания новых займов, занимались поисками средств по сокращению накопленной задолженности.
К представителям натуралистической теории относится Адам Смит, который в своем знаменитом труде «Исследование о природе и причинах богатства народов» (1792 г.) отдельный раздел посвятил государственным долгам.
Негативно оценивая практику долгового финансирования государственных расходов, так как она уменьшает богатство нации, одновременно усугубляя налоговое бремя и значительно препятствуя накоплению капитала, А.Смит рассматривает дефицитное финансирование, «как улицу с односторонним движением, вступив на которую однажды нельзя повернуть обратно». А.Смит видит проблему государственного долга, тесно связанной с финансированием государственных расходов в военное время. Обусловленные войнами долги не исчезают сами собой в мирное время, а наоборот, еще более возрастают из-за проблем погашения задолженности и обслуживания процентных платежей, что, в свою очередь, ведет к повышению налогов. По мнению А.Смита, государство не может и не должно форсировать накопление (общественного) капитала через расходную сторону. Государственные расходы по своей природе непродуктивны и кредитное финансирование есть не что иное, как перекладывание средств государством из правой руки — в левую. Политика государственной задолженности постепенно ослабляет каждое государство, которое ею воспользовалось. Там, где государственный долг однажды превысил определенный уровень, почти никогда не удается его справедливым образом и полностью погасить. При этом А.Смит достаточно прагматичен, чтобы смириться с государственным долгом, если издержки других форм финансирования оцениваются выше.
Таким образом, кредитное финансирование расходов, несмотря на его негативное влияние, в отдельных случаях является неотъемлемым элементом деятельности государства. По поводу необходимости выбора между государственным кредитом и повышением налогов А.Смит приходит к заключению, что государственная задолженность в значительных размерах изымает из обращения имеющийся капитал. В этих условиях повышение налогов происходит за счет сокращения потребления, но менее препятствует образованию нового капитала. Это преимущество государственной задолженности справедливо, однако, только во время войны, так как в этом случае несколько смягчается, по сравнению с налоговым финансированием, бремя военных расходов.
Особенно опасными долгами он считал долги другим странам, то есть внешние долги. Хотя и внутренний государственный долг, по его мнению, не менее губителен. Займы, по мнению Смита, уничтожают уже существующий производительный капитал. «Кредитор государства, рассматриваемый только в этом своем качестве, ни малейшим образом не заинтересован в хорошем состоянии какой-либо определенной части земли или в надлежащем употреблении какой-нибудь определенной доли капитала; в качестве кредитора государства он не знает ни одной такой отдельной части, он не наблюдает за ней, не может проявлять заботу о ней. Ее уничтожение может в некоторых случаях оставаться неизвестным ему, не может непосредственно отразиться на нем.»
Известно, что функционирование государственного кредита ведёт к образованию государственного долга. Различают внутренний и внешний государственный долг. Внутренний государственный долг — это долг своему населению. Он приводит, прежде всего, к перераспределению доходов внутри страны. Утечки товаров и услуг обычно не происходит, но возникают определенные изменения в экономической жизни, последствия которых могут быть весьма значительными.
В современных условиях внутренний государственный долг создается. прежде всего, не как финансовый, а как политический инструмент, с помощью которого правительство создает общественный слой, материальные интересы которого нацелены на укрепление государства. Развитые рыночные государства обычно имеют значительный государственный долг, который правительство не может погасить в ближайшей перспективе. Более того, такая задача и не ставится перед ним. Внутренний государственный долг создается не для того, чтобы быть когда-нибудь погашенным. Он необходим как постоянно действующий инструмент. Выполнение же обязательств государства перед своими кредиторами осуществляется путем поддержания баланса между притоком и оттоком кредитов. Это общий принцип организации сберегательного дела. Регулирование данного процесса осуществляется через процентную политику.
Внешний государственный долг — это долг иностранным государствам, организациям и лицам. Этот вид долга ложится на страну наибольшим бременем, так как для его погашения государство должно отдавать какиелибо ценные товары, оказывать определенные услуги, кредитор обычно ставит определенные условия, после выполнения которых и предоставляется кредит. Кроме того, если платежи по внешнему долгу составляют значительную часть поступлений от внешнеэкономической деятельности страны (20-30%), то привлекать новые займы из-за рубежа становится трудно. Их предоставляют неохотно, под более высокие проценты, требуя поручительств и залоги.
Согласно ранее действующим нормам деление на внутренний и внешний долг осуществляется по валюте займа. К внутреннему государственному долгу относят обязательства, выраженные в национальной валюте тенге. Под внешним государственным долгом понимаются обязательства, возникающие в иностранной валюте. Деление государственного долга на внутренний и внешний по критерию валюты обязательств имело смысл до тех пор, пока национальная валюта не была свободно конвертируемой, т.е. все внутренние операции проводились в тенге, а внешнеэкономические — в долларах.
В современных условиях, когда осуществляется конвертируемость тенге по текущим операциям, назрела необходимость перехода к экономически обоснованной классификации, которую используют другие страны, включая страны МВФ. Речь идет о том, что внутренним долгом следует считать долг резидентам, а внешним — нерезидентам. Деление государственного долга на внутренний и внешний более естественно проводить по критерию влияния конкретного займа на платежный баланс, на агрегаты которого оказывают влияние все экономические операции с участием нерезидентов.
Различают краткосрочный (до 1 года), среднесрочный (до 5 лет) и долгосрочный (до 30 лет) государственный долг. Наиболее тяжелыми являются краткосрочные долги. По ним вскоре приходится выплачивать основную сумму долга с высокими процентами. Такую задолженность можно пролонгировать, но эта операция связана с высокими процентами. Государственные органы стараются консолидировать краткосрочную и среднесрочную задолженность, т.е. превратить ее в долгосрочные долги, отложив на длительный срок выплату основной суммы долга и ограничиваясь ежегодной выплатой процентов. В ряде стран существуют специальные управления государственного долга при министерстве финансов, ко-торые осуществляют погашение и консолидацию старых долгов и привлечение новых заемных средств.
На сегодня формирование единой и эффективно функционирующей системы управления долгом Казахстана является одной из ключевых задач совершенствования государственного управления. В этом направлении важно удерживать валовой внешний долг страны на безопасном для страны уровне в долгосрочной перспективе, качественно управлять государственным долгом, долгом организаций с преобладающим участием государства, условными обязательствами государства и способствовать эффективному регулированию вопросов заимствований частным сектором на внешних рынках ссудного капитала.
Перспективными направления совершенствования системы государственных заимствований являются:
- оптимизация системы управления долгом государственного сектора, в том числе в части ведения соответствующего учета по долговым обязательствам, осуществления системного мониторинга и контроля за состоянием долга, управления рисками, эффективного взаимодействия государственных органов и организаций с преобладающим участием государства;
- максимальное приближение состава и структуры представления валового внешнего долга к международным методологическим стандартам;
- определение для Казахстана относительных показателей валового внешнего долга на среднесрочную перспективу, выступающих в качестве «сигнальных» пороговых значений, согласно которым государственные органы будут принимать определенные ограничительные меры для недопущения превышения валовым внешним долгом данных порогов;
- определение механизмов регулирования вопросов заимствования частным сектором на внешних рынках ссудного капитала;
- создание предпосылок для развития внутреннего рынка долговых инструментов.
Таким образом, государственный долг как экономическая категория представляет собой определенную систему отношений, возникающую между органами государственного управления, с одной стороны, частными лицами, негосударственными институтами, иностранными государствами
- с другой, по поводу формирования и погашения задолженности органов государственного управления, возникающих в результате формирования дополнительных средств государства. С точки зрения материально-вещественного содержания, государственный долг выступает как сумма долговых обязательств государства по выпушенным и непогашенным государственным займам, полученным кредитам и процентам по ним, выданным государством гарантиям перед физическими и юридическими лицами, иностранными государствами, международными организациями и иными субъектами международного права.
В некоторых странах к государственному долгу относятся также обязательства международных институтов, которые по своей природе являются надгосударственными образованиями, т.е. существует более широкое представление о государственном долге. Напротив, в ряде стран в государственный долг не входит или входит частично сумма обязательств государственной власти по гарантированию обязательств третьих лиц.
<< Предыдушая Следующая >>
= Перейти к содержанию учебника =
Информация, релевантная "Сущность и принципы государственного долгового финансирования"
  1. Перечень вопросов к экзамену по дисциплине "Государственные и муниципальные финансы"
    Государственные финансы: понятие, сущность, состав, роль в экономике. 1. Современное состояние и актуальные проблемы развития государственных финансов в Российской Федерации. 2. Задачи государственных и муниципальных финансов в рыночной экономике и методы их воздействия на хозяйственный процесс. 3. Бюджетная политика государства: понятие, функции, виды, инструменты. 4. Принципы и задачи
  2. Формы государственного и муниципального кредита. Классификация займов.
    Различают три формы государственного и муниципального кредита: • государственный (муниципальный) займ — привлечение свободных денежных средств населения, предприятий, организаций для финансирования общественных потребностей; • бюджетная ссуда (бюджетный кредит) — предоставление средств цен-трализованного бюджетного фонда соответствующего уровня предприятиям и организациям, а также бюджетам других
  3. Бюджет и бюджетная система. Рекомендации для студентов
    При рассмотрении данной темы следует обратить внимание на социально-экономическую сущность бюджета; на бюджетную систему Российской Федерации и принципы ее построения; на модели построения бюджетной системы в федеративных и унитарных государствах; на доходы и расходы бюджета, их структуру и порядок формирования; на сбалансированность бюджета и способах ее обеспечения. Вопросы: 1)
  4. Государственный кредит и государственный долг
    Самостоятельное изучение специальной литературы (8; 9; 11; 13; 15; 17) для подготовки докладов и рефератов по следующим темам. - "Государственный кредит и его роль в финансировании бюджетно-го дефицита". - "Государственные долговые обязательства как источник привлече-ния инвестиционных ресурсов в российскую экономику". - "Пути урегулирования внешней государственной задолженности РФ". -
  5. Социальная политика государства. Государственные внебюджетные социальные фонды
    Понятие, задачи и принципы социальной политики государства. Составные элементы социальной политики. Понятие социального обеспечения, социального страхования. Система социальной защиты в РФ: принципы построения и особенности функционирования. Понятие, сущность и назначение внебюджетных фондов в системе госфинансов. Функции внебюджетных фондов в рыночной экономике. Внебюджетные фонды как источники
  6. Структура бюджетного кодекса Российской Федерации
    Федеральный закон «Бюджетный кодекс РФ» был принят в 1998 г. и является важнейшим документом, регулирующим бюджетные правоотношения. В первой части Бюджетного кодекса фиксируются определения базовых понятий бюджетного права, компетенция органов государственной власти РФ, субъектов РФ и органов местного самоуправления в области регулирования бюджетных правоотношений. Вторая часть Бюджетного
  7. Кадерова H.H.. Корпоративные финансы: Учебное пособие, 2008

  8. Дефицит бюджета и источники его финансирования
    Дефицит бюджета — превышение расходов бюджета над его доходами. В случае принятия бюджета на очередной финансовый год с дефицитом, утверждаются источники финансирования дефицита бюджета. Размер дефицита федерального бюджета не может превышать суммарного объема бюджетных инвестиций и расходов по обслуживанию государственного долга. Источниками финансирования дефицита федерального бюджета являются
  9. Общие принципы
    В процессе составления, утверждения и исполнения бюджетов может иметь место сбалансированность доходов и расходов, превышение расходов над доходами — дефицит бюджета либо превышение доходов над расходами — профицит бюджета. Федеральный бюджет, бюджет субъекта РФ, местный бюджет составляются и утверждаются без профицита. Если в процессе составления или рассмотрения проекта бюджета обнаруживается
  10. Классификация источников внутреннего финансирования дефицитов бюджетов РФ
    Классификация источников внутреннего финансирования де-фицитов бюджетов РФ представляет собой группировку средств, привлекаемых Правительством РФ, органами исполнительной власти субъектов РФ и органами местного самоуправления. Администратор источников внутреннего финансирования де-фицитов бюджетов — это орган государственной власти или орган местного самоуправления, имеющий право осуществлять
  11. Бюджетная классификация, понятие, состав
    Все доходы и расходы располагаются в бюджете по единой бюджетной классификации, назначение которой состоит в том, чтобы обеспечивать сопоставимость показателей бюджетов всех уровней. Представляет собой систематизированную группировку доходов и расходов бюджетов всех уровней по однородным признакам с присвоением группировочных кодов (в соответствии с Федеральным Законом “О бюджетной
  12. Классификация видов государственных внутренних долгов Российской Федерации и субъектов Российской Федерации, видов муниципального долга
    Классификация видов государственных внутренних долгов представляет собой группировку долговых обязательств Российской Федерации, субъектов Российской Федерации, муниципальных образований, осуществляемых в валюте РФ. В объем государственного внутреннего долга РФ включаются: • основная номинальная сумма долга по государственным ценным бумагам РФ, субъекта РФ, муниципальным ценным бумагам; • объем
  13. Социальное обеспечение Рекомендации студентам
    При изучении данной темы следует обратить внимание на сущность и значение экономической категории социальное обеспечение; на роль государственных пенсий в социальной защите населения и их виды, на социальные пособия, их разновидности, на порядок осуществления выплат. Вопросы: 1) экономические основы и принципы социального обеспечения; 2) государственные пенсии; 3) социальные
  14. Экономическая сущность государственного бюджета
    Экономическая сущность государственного
  15. Выводы
    • Государственный и муниципальный кредит представляют собой отношения, по которым Российская Федерация, субъект РФ или муниципальное образование являются кредиторами или заемщиками. • Государственный и муниципальный кредит выполняет следующие функции: перераспределения денежных ресурсов, регулирующую, учета и контроля. • Основными целями государственного и муниципального кредитования являются:
  16. Обеспеченные долговые обязательства (cdo)
    Oбеспеченные долговые обязательства (CDO) — это ценные бумаги, обеспеченные диверсифицированным пулом активов, состоящим из одного или нескольких типов долговых обязательств. В пул могут входить: • внутренние облигации инвестиционного класса США и высокодоходные корпоративные облигации; • внутренние банковские займы США; • облигации развивающихся рынков; • займы для особых ситуаций и проблемные
  17. Финансы коммерческих организаций и предприятий. Рекомендации для студентов
    При рассмотрении данной темы следует обратить внимание на сущность финансов хозяйствующих субъектов; на отличительные особенности финансов коммерческой и некоммерческой организаций; на затраты предприятий на производство продукции, показатели эффективности работы предприятий. Вопросы: 1) сущность и функции финансов предприятий; 2) принципы организации финансов предприятий; 3) затраты предприятия
  18. Управление государственным и муниципальным кредитом.
    Под управлением государственным (муниципальным) кредитом понимается совокупность действий связанных с подготовкой к выпуску и размещению долговых обязательств РФ (субъекта РФ, муниципального образования), регулированию рынка государственных и муниципальных ценных бумаг, обслуживанию и погашению государственного (муниципального) долга, предоставлению ссуд и гарантий. К методам управления
  19. Необходимость и сущность кредита Рекомендации для студентов
    При изучении данной темы следует обратить особое внимание на экономические предпосылки зарождения кредита; на его влияние на исторический процесс; его сущность и необходимость использования, особенно в условиях рынка; на взаимосвязь категорий ссудный капитал и кредит; на факторы, воздействующие на величину ссудного процента. Вопросы: 1) необходимость и сущность кредита; 2) функции кредита; 3)
  20. Государственный кредит и государственный долг
    Понятие государственного кредита. Экономическое содержание и функции государственного кредита, его отличительные особенности. Место и роль государственного кредита в финансовой системе. Основные формы государственного кредита. Бюджетный кредит: назначение и условия предоставления. Классификация государственных займов. Основные формы внутренних заимствований государства. Виды, назначение и
Учебный портал "Finance-Finance.com" © 2014
info@finance-finance.com
Рейтинг@Mail.ru